大摩：宁德时代单位利润率下降或成新常态，市场盈利预期将大幅下修

摩根士丹利认为宁德时代三季度单位净利润率从上半年的0.10元/瓦时降至0.08元/瓦时，这一压缩趋势难以快速逆转，市场共识盈利预期面临大幅下修压力。宁德时代三季度净利润212亿元，同比增长15%，但低于大摩预测12%；管理层将利润率下滑归因于低利润率产品占比上升，以及增值税退税减少叠加9月起实施的2%国内消费税，合计较二季度新增约15亿元成本。