中信证券：电商板块估值低位，建议关注基数效应缓解的头部平台

中信证券研报指出电商板块整体估值处于低位，建议优先关注基数效应缓解的头部平台。 数据显示2026年9月社零与实物电商同比分别增长1.1%和0.1%，消费大盘边际修复但线上单月增速阶段性走弱。本届双十一大促周期缩短，补贴规则简化且预算更多投入会员权益；内容电商增长中枢下移利好行业竞争压力舒缓。

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还没有足够的连续观测数据，暂不绘制趋势。