野村：AI军备竞赛延续概率约75%，2027年存储芯片短缺基本锁定

野村全球存储器研究团队发布报告称，AI军备竞赛陷入“懦夫游戏”困局，预计竞赛持续及半导体超级周期延续的概率约为75%。报告指出，2027年存储器供应量和价格已通过长期协议基本锁定，即使客户削减资本开支，违约条款也将提高取消订单成本。尽管部分科技巨头自由现金流承压并转向外部融资，但电力短缺更可能推迟而非消除需求，融资渠道关闭才是打破当前投资格局的主要风险。