壹评级：五粮液Q3营收降37.7%，经营处调整期无需过度悲观

五粮液2026年三季报显示，第三季度营收同比下降37.7%，归母净利润下降48.3%。第一财经“壹评级”指出，业绩低于预期反映渠道仍在消化库存，公司主动控制发货节奏且销售费用增长19.6%。尽管短期经营调整持续，但低估值与股份回购形成支撑，长期品牌护城河稳固，无需过度悲观。