国投证券：美股科技非2000年泡沫，AI进入盈利验证期

国投证券林荣雄团队认为当前美股科技大跌并非2000年互联网泡沫或2008年信用崩塌，本质差异在于AI已从商业幻想进入1到N的盈利验证期。报告指出边际加息空间仅25bp远弱于2022年，且AI底层资产拥有稳定现金流而非劣质信用。展望后市，建议四季度向成长风格倾斜，重点关注国产算力半导体等盈利高位后置品种及物理AI等新方向。