贵州茅台2026年三季报：净利增3.78%，批发渠道恢复带动业绩改善

贵州茅台披露2026年第三季度报告，实现营业收入402.67亿元，同比增长3.08%；归母净利润199.51亿元，同比增长3.78%，扭转二季度双降局面。业绩修复主要得益于中秋国庆备货期传统经销渠道发货恢复，批发代理收入环比增长近三成，带动直销占比下降及税金及附加占营收比例回落至15.13%。尽管飞天茅台提价提供支撑，但受产品结构调整影响，整体毛利率同比仍下降，吨酒收入承压。