央行利率定价“换锚”引发利率中枢下移

央行研究将公开市场主要操作品种期限切换为隔夜，推动贷款利率定价基准从LPR向多元转型，导致利率中枢开始下移。尽管市场对此是否属于变相降息存在分歧，但DR001运行平稳且紧贴新政策利率中枢，10年期和30年期国债收益率已提前下行至低位区间。目前贷款端传导较快而存款端调整滞后，未来可能通过推广DR贷款逐步取代LPR，以进一步降低企业融资成本并促进消费与房地产市场复苏。